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由于单一主力一般很难做到控盘的程度，所以大部贩N髁Ω呖嘏坦墒导噬鲜且环N机构联合持仓的状况。但这種联合并不稳定。在大盘由强变弱的过程中，机构的操作充满了明争暗抢，甚至机构抢道出场的情况也时有發生。这便是机构博弈一说的由来。在机构博弈时代，机构间往往互为伙伴又互为对手。有时，即便机构的联合较为稳固，然而联合体之外的抛盘也可能是致命的，很可能引发我们曾经见到的“雪崩效应”。简言之，在系统风险面前，机构的行为几乎变得不可预测。这是在2004年，我们从股市这个大课堂中所学到的知识。
然而，机构行为在另一些特定情况下又是可以把握的。之所以对大资金机构进行博弈计算，是因为其进入股市有着确定的动机。和公众投资者一样，机构投资的目的也是获得投资回报，舍此无他。又由于当前股市的现金回报很少，于是机构追逐的也是股票进出差价所产生的资本利得。既为谋利，机构的行为势必遵循一定的逻辑和路线，我们称之为“利益约束”。这是一条市场基本规律，即“利益决定行为”。同时，这也是我们分析主力的基本思路。除此之外，关于主力的状态信息也是必不可少的。所谓状态信息，就是主力的操作方向（买卖方向）、主力当前的仓位状态、主力浮动盈利等技术問題。这些都是我们在辨析主力行为时必须关注的方方面面。天狼之伎将在第3单元，辟出专门的章节论述分析主力状态的方法，这里暂不赘述。不少人认为主力状态研判是门复杂的技术，其实是会者不难难者不会。现在，我们权且以一只股票的主力状态为例，让大家克服一点畏难情绪，先尝试着在技术形态上抓住主力的尾巴。还按咱们课程的规矩，您先选题，我再来解。这只股票是600020中原高速。
在投资的各类门派中，天狼之伎应该属于博弈流派。这个派别没有固定的投资策略，只是判断主流机构可能的投资思路，然后依据对手的策略而制定自己的策略，进行动态投资。用我们常用的话说就是“无招胜有招”。
- 2003年，天狼遵循的投资理念是价值投资，因为经一系列的分析判断之后，我们认为价值投资将成为主流思路。附带说一句，主流投资理念便是主力鼓吹的理念，人家是市场的明星，而明星的倡导和喜爱往往会成为时尚。这叫明星效应，不服不行。那么在2004下半年，如果行情有转机，主力们将奉行什么样的投资理念呢？我们认为是价值成长。如此判断，依据有二：首先，价格严重低于价值的股票，几乎在去年已经被充分挖掘了，因此在价值投资的品種中，应重点关注成长性良好的股票，而提出关注股票的成长性，或许更能得到市场的认同。尽管许多股票的市盈率仍然很低，但主力需要在其旧说法中加入新元素，用新的观点来表达自己，以引起市场的注意。二是主力还需要为自己的理念找到理论依据，如果抛开股票价值而单纯强调成长，多多少少有些投机之嫌，聪明的主力不会授人以柄。所以兼顾价值与成长的双重因素，则不失为是个冠冕堂皇的说法。
说到成长，又有两个因素要考虑，一个是财务报表上要有足够的证据，一个是公司主营业务在经济循环中呈现明确的上升需求。在当前的经济环境中，显然还要把宏观调控的影响纳入考虑范围。巧得很，宏观调控的政策指引是一些面向未来的东西，恰恰能用于对成长性的分析。而且这个政策导向所激发的概念，正处于生成阶段，其影响几何、走势怎样、结果何去可能要在几年后体现。那么，主力现在不打出价值成长的旗号，更待何时呢？
昨天的思考题中，我们谈论了600020中原高速，属于煤电油运概念。从需求看，预期未来经济对公路的需求上升是不过分的。该股2004年中期业绩同比增长50%以上，经营活动净现金流量上升，市盈率小于20倍。看到这样的财务数据后，基金会去公司实地考察。因为报表不能代表公司的全部情况，且该股收益一季度和二季度比，二季度增长过于迅速，显然需对公司进一步考察，确定其业绩增长的来源和可持续性。
而天狼之伎的博弈决策无须去考察公司，仅是通过技术分析考察主力的持仓。大盘自2004年4月一路下跌，该股却有能力维持窄幅横盘。其走势与大盘几乎完全无关，这是一个显露主力行径的重要证据。我们可以判断该股股票基本不在散户史N校蛑挥幸桓觯荷⒒Р豢赡懿皇艽笈痰挠跋臁Ｓ纱瞬牧硪桓雠卸鲜牵涸诖笈套吆玫那榭鱿拢梢栽て诟霉捎辛己帽硐帧５绻笈碳绦兔裕榭隹赡芑岣丛右恍Ｒ蛭髁σ膊荒艿挚瓜低撤缦铡Ｄ媸瞥钟懈霉烧撸怂惴缦帐找妫淞怂惴缦账鹗А�
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