股市调节基金:中國股市的诺亚方舟
|
| 来源：www.licai-web.cn 作者：理财知识网 |
|
文章要点:股市调节基金在一些國家和地区得到了较好的运用,极大的维护了市场的稳定和安全.其实股市调节基金在我國也有非常好的存在理由,其在维护投资者信心和为长期投资基金提供稳定环境及抵御外界冲击方面将起到非常积极的意义,特别是在克服因我國股市先天性毛病而导致的股市大涨大跌方面有着其不可代替的作用.
9.14行情以来市场上一直存在着较多的疑问和疑惑,譬如当前的行情到底是触底反弹还是一轮大行情的开始,行情后期是以超跌反弹股为主还是以价值投资为主线,但是投资者疑惑更大的则是市场上每日成交的天量资金到底来自何方?游资的介入是肯定的;券商心有余力而力不足也是毋庸质疑的;基金公司刚刚神龙露尾参与力度也不是很大,而QFII资金则是主攻方向不同.那么现在的問題是除了上述资金的存在外是否有其他更大背景资金的存在.
伴随着此疑惑我们近日看到了一则消息,我國政府正在考虑仿效國外设立股市调节基金,设立的金额估计为1000亿人民币.如果此消息属实,其对于提升投资者的信心及支撑股市后期走势方面无疑是注入了一针特效强心剂.
股市调节基金是指國家在股市大幅动荡时动用國家资金干预股市,以防止股市的大涨大跌.从國际方面的情况来看,股市调节基金在稳定股市方面起到了非常好的作用.如香港特区政府在98年动用港府外汇资金购买恒生成分股,以稳定在外资干预下摇摇欲坠的香港股市并最后取得了极大的成功.当前在國际上除了香港特区政府外,还有韩國政府在90年设立的4兆亿股市安定资金和台湾地区设立的5000亿新台币的安定基金.应该说上述资金在维持投资者信心和稳定股市上都起到了积极的意义.
其实从我國股市以往的历史上看股市调节基金并不是第一次出现,90年深圳证券市场面临崩盘，最终由财政及金融机构出资2亿元救市，使股市恢复。因此从过去的经验和國际上的情况来看,股市调节基金在特别时期或者特定市场有其存在的必要性.当前國际上存在的观点是在市场发育不成熟或者受到外界的巨大冲击时必须要有國家基金的强力干预,否则國内市场将受到严重的打击.并且这種干预仅仅是短期的,不会对市场的運行机制形成障碍.
从我國股市目前的实际情况来看,股市调节基金不管是现在还是在后期都有存在的必要.主要原因有三:
(1)股市调节基金对稳定投资者的信心方面起到极大的作用.从当前的情况来看,尽管政策面上的雷声震天,但是中小投资者和机构投资者所期盼的甘露却始终未能落下.困扰大盘的两个最基本的問題股权贩N煤腿谧蕟栴}没有得到更本的解决甚至是没有露出一点要解决的迹象,前期大家所盼望的印花税取消这样小小的利好消息最后都胎死腹中.这也是基金为代表的长期投资者为什么在行情开始后迟迟未能入市的根本原因.尽管管理层一直在谋求解决此問題的方法,但是由于種種原因解决方案却是“犹抱琵琶半遮面,千呼万唤不出来”. 而对于长期投资者如基金等公司而言股权贩N檬且坏烙肋h跃不过去的坎,后期股权贩N媒饩龇桨甘浅て谕蹲收咭豢潘媸笨赡鼙ǖ亩ㄊ闭ǖ�,理性的投资者是不会长期持有一颗炸弹在史N械�,短线投资是其不得不作的“次优选择”.以往股市的“单边上涨单边下跌”最深层次的根源就是此原因的使然.当前股市尽管通过國家政策的干预使股市避免跌入没顶的深渊,但是中國股市不可能永遠依靠政策来维持, 在市场结构性問題没有解决的情况下，单纯依靠利好政策救市不能解决股市的根本性問題，甚至可能是饮鸩止渴。此说明的直接注脚就是中國股市在结构性問題未能解决前永遠走不出大涨大跌的畸形怪圈无法实现跨跃.此说法并不是悲观的说法,而是对后期股市走势最为客观的预言.因此当前在无法出台解决根本性問題的意见之前,怎么样恢复投资者信心的問題是管理层当前首要考虑的問題.就笔者的意见来看,股市调节基金是最为有效的解决方法,其存在的导向意义将极大的恢复投资者进行投资的信心和支持投资者长期投资的勇气.利好政策是有限的也是短暂的,但是股市调节基金的长期进驻将是投资者投资的永久心理保障.
(2)给长期资金提供一个稳定的投资环境.我國股市后期形势将与以往有一定的变化,后期市场的投资主体将增加新的生力军.长期资金如保险资金,社保资金和企业年金等资金将开始入驻股市,國家引入上述资金的意图很简单,就是期望利用长期资金的入市维护市场的稳定.后期國家对企业实行强制分红也为其创造了一个比较好的市场环境.但是我们知道长期资金对投资的一个最根本的要求就是保证资金的安全性和收益的稳定性, 但是当前國内市场给他们提供的一个运作平台却不是平原和腹地,而是悬崖和峭壁.并且我们还可以悲观的说中國股市从其出生的第一天起就不是上述长期资金的理想息栖之地,國家让上述资金入市前的顾虑和前期入市的社保资金运作很雄厚的验证了这一切.因此如何在股市实现毛主席所说的“高原出平湖”,如何给上述长期资金营造一个理想的运作环境是必须要考虑的問題.如果我们将当前的股市比作以前水流凶险的三峡水道,则國家调节基金将是國家在另一领域修建的第二座三峡大坝,使得中國股市成为一条投资者分享投资收益和实现资金有效配置的黄金水道,为國家创造出巨大的社会综合效益.
(3)可以抵御外界不利因素给國内市场的冲击.当然我们考虑的重点是当前,但是即使后期股权贩N煤凸热谧蕟栴}得到了解决股市调节基金也有存在的必要.國家外汇管理局最近谈到要简化QFII的审批手续和加大QFII资金的引入量.从短期来看QFII资金将在國内市场上占有更大的份额,长期来看则是外汇管制的取消和外资的直接进入.随着后期外汇管制的放宽和资金流出的日益便利性,在特殊时期外资的疯狂涌出必然给國内市场带来巨大的冲击和损失,甚至有可能酿成國内的金融危机,97年金融风暴时期的东南亚國家和台湾就是一个非常典型的例子.如何预防此種問題的發生,或者在問題發生后如何将损失降低最小是当前就应该考虑的一个問題,香港已经有了非常成功的例子.因此从此角度而言也有建立股市调节基金的必要性.
因此基于以上考虑,不管是从短期的需要还是从长期的考虑都有建立股市调节基金的必要.并且采取股市调节基金是当前最为可取和弊病最少的手段,投资者在國家入市干预的预期下将保持对市场极大的信心,从而一定程度上实现市场的稳定.
不过我们必须强调的是,股市调节基金起到的仅仅是治标不治本的作用,中國股市的希望还在于股权贩N煤凸热谧蕟栴}的解决.而不能指望说股市调节基金的成立一切問題都可以得到解决.以前我國股市周期与市场的波动周期一样,在市场低迷时期监管机构对于市场制度缺陷的改革动力往往在市场压力推动下相对较强，一旦市场转暖，这種改革的动力和外部的压力也就相应减轻，各方市场主体似乎都可以松一口气，制度缺陷依旧的背景下似乎市场運行得还不错，直到新的低迷到来。所幸的是这種恶性循环现在似乎已经有到头的迹象,管理层在前期出台了八大利好消息后,今天正式推出了《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定(征求意见稿)》,向社会公众征求意见,如果此意见稿中分类表决机制的议案能够得到实施,则意味着管理层已经正式向在保护投资者利益和过度融资等自我國股市出生时就带来的毛病打响了正式的第一枪!
不管是标还是本,发展是硬道理.能够保护投资者的利益和维护市场的稳定的措施都有存在的理由和必要.因此不管后期國家对解决两大問題出台什么样的政策和采取什么样的措施,如果股市调节基金能够真如消息面所言顺利出台,对当前投资者无疑是一个天大的福音.
本作者声明:在本机构本人所知情的范围内,本机构本人以及财产上的利害关系人与所评价的 证券没有利害关系.
本版文章纯属于个人观点,仅供参考,文责自负.读者依据此入市,风险自担.
□ 李文琪 君之创
|
|
| 上一篇：
基金申购赎回有何限制
下一篇：
华夏上证50ETF运作揭秘
|
| |
|
|
|
|
|
|
|
 |
|
理财网热门分类 |
|
|
|
|
|
