利率,就其表现形式来说,是指一定时期内利息额同借贷资本总额的比率,是宏观经济调控的重要工具之一。当经济过热、通货膨胀上升时,便提高利率、收紧信贷;当过热的经济和通货膨胀得到控制时,便会把利率适当地调低。因此,利率是重要的基本经济因素之一。
利率水平对外汇汇率有着非常重要的影响,利率是影响汇率最重要的因素。我们知道,汇率是两个國家的货币之间的相对价格。与其他商品的定价机制一样,它由外汇市场上的供求关系所决定。外汇是一種金融资产,人们持有它,是因为它能带来资本的收益。人们在选择是持有本國货币,还是持有某一種外國借币时,首先也是考虑持有哪一種货币能够给他带来较大的收益。而各國货币的收益率首先是由其金融市场的利率来衡量的。某種货币的利率上升,则持有该種货币的利息收益增加,吸引投资者买入该種货币,因此,对该货币有利好行情看好 支持;如果利率下降,持有该種货币的收益便会减少,该種货币的吸引力也就减弱了。因此,可以说“利率升,货币强;利率跌,货币弱”。
在开放经济条件下,國际资本流动规模巨大,大大超过國际贸易额,表明金融全球化的极大发展。利率差异对汇率变动的影响比过去更为重要了。当一个國家紧缩信贷时,利率会上升,与國际市场上形成利率差异,将引起短期资金在國际间移动,资本一般总是从利率低的國家流向利率高的國家。这样,如果一國的利率水平高于其他國家,就会吸引大量的资本流人,本國资金流出减少,导致國际市场上抢购这種货币;同时资本账户收支得到改善,本國货币汇价得到提高。反之,如果一國松动信贷时,利率下降,如果利率水平低于其他國家,则会造成资本大量流出,外國资本流入减少,资本账户收支恶化,同时外汇交易市场上就会抛售这種货币,引起汇率下跌。
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