汇率与收支之间的关系

由于货币汇率是两國间货币的比价，因此汇率的上下波动就不可避免地会影响到两國商品的比价，从而影响到两國商品的进出口状况及國家见间的贸易平衡。一般而言，在一定的条件下，一个國家的货币汇率下降，表示本國货币贬值，这将有利于本國扩大出口，减少进口，取得贸易顺差；如果一國货币升值，将有利于进口，而不利于出口，长期以往将使本國贸易出现逆差。在98、99年亚洲金融危机后，外國许多经济学家都认为人民币和港币会贬值，因为他们认为，东南亚主要國家的货币都出现了大幅的贬值，从这一因果关系看，东南亚國家在与我國大陆和香港地区进行出口的竞争中将处于明显的优势，因为由于这些國家的货币大幅贬值，因此他们的货品在國际市场上即使比原来卖价大幅下降，仍然有可观的利润；我國只有让人民币和港币贬值，才能保证我國大陆和香港地区的出口竞争力。也是汇率与进出口、國际收支之间的关系的体现。 　　目前西方國家间贸易不平衡状况并没有随WTO组织的出现和世界经济一体化进展而有所改变，相反还继续呈现恶化迹象。日本成了世界上最大的贸易顺差國，而美國多年以来一直是贸易逆差，至今已经成为世界上最大的贸易逆差國。这種贸易不平衡发展下去必然会导致國与國之间的贸易摩擦，到时就不排除有关國家利用汇率工具来达到贸易上的目的。在11月份已经有经济学家和金融炒家发表论文表示，将来无论谁当选美國总统，都必然要解决庞大的贸易逆差。在美國经济增长出现放缓后，美國单靠提高商品竞争力从而扩大出口、弥补逆差的空间并不大，因此政府很可能利用美元近两年来的强势，将美元贬值，从而达到增加出口的目的，如果是这样，美元在未来一年内可能会迅速地、大幅地贬值。　　其实这已经有先例。在1994年美國因为对日本出现巨额贸易逆差而要求日本对美國商品放开市场，为此美國与日本政府展开多轮谈判，但由于日本政府态度强硬，谈判一再破裂，美國政府多次表示要用超级301条款对日本实行贸易制裁。美元/日元的汇率也受到影响，市场认为美國政府由于在谈判中不能达到目的，很可能利用汇率工具进行对抗，也就是让日元升值。因为日本是一个出口型的國家，在本國经济陷入长期衰退而没有复苏的迹象时，出口的继续增长对日本经济有重要意义，而日元的升值是不利于日本出口的。因此期间美國政府每月公布的贸易数据成为市场关注的焦点，一旦美國逆差、尤其是对日本的逆差扩大，市场又掀起一轮购买日元的热情。在日元急剧升值的过程中，日本中央银行不断入市干预，并说服美國联储协助，曾给日元多头一些压力，但其后市场发现，联储仅动用了非常少量的资金入市，更体现出美國政府的政策取向，日元继续受到市场追捧，成为当年的汇市明星。一直到日本政府最后不得不有限度地开放本國市场为止，美元/日元最低到了80以下的水平。 　　同样值得投资者留意的，是今天的美國贸易赤字依然十分庞大，前段时间已经有國际汇率分析师认为，在美國经济已经下降之时，美國难以靠提高本國货品的竞争力来扩大出口，在不久的将来很可能再度动用汇率政策，届时美元汇率将会有急剧的、大幅的贬值。因此将来美國贸易数据将会是汇市的焦点，或者一旦發生美國与日本、欧洲的贸易摩擦时，美國的贸易数据就值得外汇炒家留意了，因为它将会给我们在炒外汇时提供很好的方向。