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國际金融学——第一章 外汇与汇率(1)
國际金融学——第一章 外汇与汇率(1)
Chapter 1 Foreign Exchange and Exchange Rate
第一章 外汇与汇率
本章教学内容
n 第一节 外 汇
n 第二节 汇 率
n 第三节 汇率的决定与调整
本章学习指导
? 教学目的与要求：
? 通过本章学习，学生应明确把握外汇与汇率的基本概念，搞清弄明它们与经济之间的关系并能够初步运用之。
教学难关与重点：
? 本章难点与重点在于汇率的决定及变动。
? 学习建议：
? 结合异同比较、案例与计算分析以及通过联系自身观察到的现实现象进行讨论与思辨来理解有关概念及其相互间的内在联系。
第一节 外 汇(Foreign Exchange)
一、外汇的概念
（一）定义：
1 .动态的外汇：
是國外汇兑的简称
是人们把一種货币兑换成另一種货币借以清偿國际间债权债务关系的行为。
2. 静态的外汇：
（1）广义：
指一切以外國货币表示的资产。
我國的外汇包括：
? 外國货币（纸币、铸币）；
? 外币支付凭证（票据、银行存款凭证）；
? 外币有价证券（政府债券、股票）；
? 特别提款权(以前还曾有欧洲货币单位)；
? 其他外汇资产。
（2）狭义：
指以外币表示的能用于國际间结算的支付手段。
主要包括：以外币表示的银行汇票、以外币表示的支票、以外币表示的银行存款等
（二）外汇必备的要点：
1．非本币属性：即以外币表示的各種金融资产。
2．可兑换性：即能兑换成其他國家的货币进行支付。
3．可偿性：即能在國外得到偿付的债权。
二、 外汇的種类
（一） 按货币能否自由兑换分
（二） 按持有者不同分
（三） 按外汇的来源分
(四) 按照买卖交割期分
（五） 按照管理对象分
（一） 按货币能否自由兑换分：
1． 自由外汇（Free Foreign Exchange ）
指无需货币发行國批准，即可随时自由兑换成其他货币，或用以向对方或第三國办理支付的外汇。
2． 记帐外汇（Book Foreign Exchange）
又称双边外汇、协定外汇或清算外汇。
指未经货币发行國批准，不能自由兑换成其他货币或对第三國进行支付的外汇。
（二）按持有者不同分：
1. 官方外汇（Official Foreign Exchange）
指政府机构或國际组织持有的外汇，是一國的外汇储备。
2. 私人外汇（Private Foreign Exchange）
指企业或家庭持有的外汇。
（三） 按外汇的来源分：
1．贸易外汇（Trade Foreign Exchange）
指商品进出口所引起的外汇收支。
2.非贸易外汇（Non-trade Foreign Exchange）
指非贸易业务發生的外汇收支，如劳务、旅游、捐赠及资本项目等。
(四) 按照买卖交割期分为：
1. 即期外汇
一般是指在买卖成交后两个工作日内交割完毕的外汇.
2. 远期外汇
一般是指买卖双方根据买卖合同，在将来某一时间进行交割的外汇.
（五）按照管理对象分为：
1.居民外汇
指居住在本國境内的机关、团体、企事业单位、部队和个人所持有的各種形式的外汇。居民外汇的管制比非居民外汇要严格
2.非居民外汇
指暂时在某國或某地区居住者如外國侨民、旅游者、留学生、外交使节、國际机构及其工作人员等所持有的外汇。对非居民外汇的管制相对较松
三、外汇的作用
n 外汇可作为计价和支付手段，便利國际结算；
n 外汇促使國际贸易发展（通过國际汇兑实现购买力的國际转移）；
n 外汇可调剂國际间资金余缺（國际资本流动）
n 外汇是政府干预经济活动的重要工具（利用外汇储备平衡國际收支、稳定本币对外汇率等）
n 外汇同时是衡量一國经济水平及其國际地位的重要标志。
第二节 汇率（Exchange Rate）
一、汇率及标价法
（一）汇率
又称汇价或外汇行市，種货币之间的折算比价，即以一種货币表示的另一種货币的相对价格。
（二）标价方法
是指以哪國货币作为标准的标价方法。
1.直接标价方法（Direct Quotation System）
又称价格标价法或应付标价法，是以一定单位（1或100、1000）的外國货币为标准，折算成若干单位的本國货币的汇率表示方法。即单位外币的本币价格。
例如：在中國的外汇市场牌价：2004年12月11日，USD/CNY=8.2770;2005年9月1日，USD/CNY=8.0998， 则美元贬值（外币贬值），人民币相对升值（本币升值）。
２.间接标价法（Indirect Quotation System）
又称数量标价法或应收标价法，是以一定单位的本國货币为标准，折算成若干单位的外國货币的汇率表示方法。即单位本币的外币价格。
例如：在美國的外汇市场牌价：某日， 2004年12月11日，USD/CNY=8.2770;2005年9月1日，USD/CNY=8.0998 ， 则美元贬值（本币贬值），人民币相对升值（外币升值）。
二、汇率的種类
（一）从银行买卖外汇的角度分
（二）按照制定汇率的不同方法分
（三) 按外汇交易中支付方式的不同分
(四) 按买卖成交后交割时间的长短不同分
（五）按外汇管制的不同为
（六）因外汇适用范围的不同分
（七）按國际汇率制度不同分
(八) 从衡量货币价值的角度分
（九）按营业时间分
（十）按买卖对象分
（一）从银行买卖外汇的角度分
1. 买入汇率（Buy ,Bid ,Pay,Taking,Mine Rate ）
也称买价、出口汇率,是银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。
2.卖出汇率（Selling,Offer,Giving,Yours Rate )
也称卖价、进口汇率,是银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。
例如：2005年9月1日，USD/CNY=8.0836－8.1160
3. 中间汇率(Middle Rate)
也称中间价,是买入汇率和卖出汇率的算术平均数。
2005年9月1日，USD/CNY=8.0998
4. 现钞汇率 (Bank Notes Rate)
指买卖现钞的汇率。一般说，现钞的买入价低于现汇的买入价，但现钞的卖出价等于现汇的卖出价。
（二）按照制定汇率的不同方法分：
１． 基础汇率（Basic Rate）
是本國货币与关键货币的汇率。关键货币是在本國对外经济交往中最常用的、外汇储备中占比最大的、可自由兑换的和在國际上普遍接受的货币。
２．套算汇率（Cross Rate）
又称交叉汇率，是根据基本汇率套算出来的汇率。
套算方法：
（１） 按中间汇率套算
例如： 某日，
英國银行报价：GBP/USD=2.4；
德國银行报价：USD/DEM=3.5；
瑞士银行报价：USD/CHF=4，
则可求出GBP/DEM=8.4美元。
练习：DEM/CHF=？
（２）按买入汇率和买出汇率套算
套算规则：交叉相除，同向相乘
例如：某日
德國银行报价：USD/DEM=1.7339—1.7346
英國银行报价：GBP/USD=1.5870—1.5880；
法國银行报价：USD/FRF=5.8705—5.8725，
求：DEM/FRF，DEM/GBP
（三)按银行付汇方式的不同分
１.电汇汇率（Telegraphic Transfer Rate ,T/T Rate ）
是银行以电汇方式支付外汇时所使用的汇率。
２.信汇汇率( Mail Transfer Rate ,M/T Rate )
是银行以信函方式支付外汇时所使用的汇率。
３.票汇汇率( Demand Draft Rate ,D/D Rate )
是银行开出汇票交由汇款人自行交给收款人，在其取款时所使用的汇率。
(四) 按买卖成交后交割时间的长短不同分
w 即期汇率( Spot Rate )
又称现汇汇率，是买卖双方成交后，在两个营业日内办理外汇交割时所使用的汇率。
w 远期汇率( Forward Rate )
又称期汇汇率，买卖双方预先签定合同，约定在未来某一日期，按照协议交割所使用的汇率。
远期汇率报价方法有：
远期升(贴)水年率(Percent Per Annum )
远期汇率报价方法有：
（１）直接报价法( Outright Rate )
指直接报出不同交割期的期汇的买入价和卖出价。 例如:某日，
现汇汇率：GBP/USD=2.4210--20，１个月期汇汇率：GBP/USD=2.4180--00，２个月期汇汇率：GBP/USD=2.4150—70
（２）掉期率报价法( Swap Rate )
又称远期差价（Forward Margin ），报出期汇汇率比现汇汇率高或低的点数，即报出掉期率或远期差价。
当期汇比现汇贵，则远期升水（at premium ）;当期汇比现汇贱，则远期贴水( at discount )；当期汇等于现汇，则远期平价(at par
)
n 根据远期差价计算远期汇率：
A.根据不同的标价方法计算:
n 直接标价法:
远期汇率=即期汇率+外汇升水(--贴水)
n 间接标价法:
远期汇率=即期汇率—外汇升水(+贴水)
n 举例如下:
某日,英镑兑美元的现汇汇率: GBP/USD=2.4210/20,纽约银行报出3个月英镑远期贴水80/70点,则远期汇率为:GBP/USD=2.4210-0.0080～2.4220-0.0070=2.4130/50.
n 练习:伦敦银行报出3个月期美元远期升水80/70,求出远期汇率。
B.根据升贴水的大小排列计算:
n 远期差价是从小到大排列:
n 远期汇率=即期汇率+远期差价
n 远期差价是从大到小排列:
n 远期汇率=即期汇率--远期差价
n 例如:
远期升(贴)水年率(Percent Per Annum )
n 升(贴)水年率：
n (远期差价/现汇汇率)×(12/远期月数)×100%
n 例如:某日,英镑兑美元的现汇汇率: GBP/USD=2.4210/20, 3个月英镑远期贴水80/70,求英镑3个月贴水年率。
n 解：0.0080+0.0070)/2]/[(2.4210+2.4220)/2] ×12/3 ×100%=
n 1.24%
（五）按外汇管制的不同为
n １.官方汇率(Official Exchange Rate )
指一國货币当局规定的汇率。
n ２.市场汇率(Market Exchange Rate )
指由外汇市场的供求决定的汇率。
（六）因外汇适用范围的不同分
n １.贸易汇率（Trade Rate ）
指主要用于进出口贸易货价及从属费用方面支付的汇率。
n ２.金融汇率（Financial Rate ）
指使用于资金流动、旅游事业等非贸易外汇收支的汇率。
（七）按國际汇率制度不同分
n １.固定汇率（Fixed Exchange Rate ）
指基本固定的、波动幅度限制在一定范围以内的两國货币之间的汇率。
n ２.浮动汇率（Floating Exchange Rate ）
指不由货币当局规定的、而听任外汇市场的供求自发决定的两國货币之间的汇率。
(八)从衡量货币价值的角度分
1、名义汇率（Nominal Exchange Rate ）
指官方公布的或市场上所通行的汇率。
2、实际汇率 (Real Exchange Rate )
指在名义汇率的基础上剔除了通货膨胀因素后的汇率。
表达式：Er =E?P*/P
（九）按营业时间分：
开盘汇率(Opening Rate)也叫开盘价，外汇银行在一个营业日刚开始营业进行外汇买卖时使用的汇率。
收盘汇率(Closing Rate)也叫收盘价，外汇银行在一个营业日的外汇交易终了时使用的汇率。
（十）按买卖对象分：
同业汇率(Inter-bank Rate)：又称批发汇率，是银行之间进行外汇买卖时使用的汇率，也称外汇的批发价，银行对客户的汇率称为外汇的零售价。
商业汇率(Commercial Rate/ Mercantile Rate)：又称零售汇率，是银行与其客户进行外汇交易时所采用的汇率。
练习一
1.某日纽约的银行报价，即期汇率：GBP/USD=1.6783/93，3个月远期贴水80/70，求3个月远期汇率。
答：6703/23
练习二
2. 即期汇率：
USD/DEM=1.6500/10 ,GBP/USD=1.6770/80,掉期率: USD/DEM spot 3 months 135/139 , GBP/USD
spot 3 months 192/184,求GBP/DEM的3个月期远期交叉汇率。
解：D/DEM的3个月远期汇率1.6635/49
GBP/USD的3个月远期汇率 1.6578/96
GBP/DEM的3个月远期交叉汇率 2.7578/31
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