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罗伯特·蒙代尔：各位贵宾，女士们，先生们。谢谢练N飨行荒愀詹哦晕业囊桓鲆缑乐实慕樯埽医裉煲惨幌氯嗣癖业恼椋馐鞘澜缟险樽疃嗟囊桓鰡栴}。我们首先来看一看当今的货币区，然后再看一看人民币問題，然后再看一下是反对还是赞成，再看看我的十二原则，这是一个世界货币区的分布图，每个圈都代表了一个货币权利当局，它的大小和一个國家的GDP跟比例，美國的是12万元；第二个是欧元是10.5万亿；第三大是日元区，是5万亿美元的规模，这是世界三个最大的货币区；第四大货币区是应英镑区，大概是2万亿美元。下面就是人民币的货币区，是1.7万亿美元，所有这一切都是非常重要的。因为现在世界货币组织有184个成员，有一些國家的货币是不允许自由兑换的，这些圈的位置都在不断的变化，他们的比例也在不断的变化之中，有的变得越来越重要，有的变得越来越小。你如果看到03、04、05同样的图表，你会看到中國的区域越来越大，这和人民币問題相关，时间不够，我在此就不仔细讲了。
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是什么引起这样的争论，关于汇率的問題。在三年以前大家可能还没有意识到这个問題。美國打造美元的品牌花了200多年的时间，但是中國只用了20多年的时间。在02年，日本财政部长说中國向世界输出通货紧缩，在03年巴黎的七國集团会议上，日本财政部长把这样的观点灌输给七國集团的同事。这样的通货紧缩的观点实际上是不对的，而且也没有人买他的帐。当时美國和欧洲有轻微的通货膨胀，而不是通货紧缩。日本确实有一个固定的汇率机制，而且这是他们自己财政政策导致通货紧缩。这个观点是没有任何理论依据的，因为日本的通货紧缩和中國根本就没有关系。05-30
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七國集团的同事们对日本这样一个论点也是不赞成的。但是这个并不是主要問題所在，我想主要的問題并不是通货紧缩，而是中國为世界所带来的竞争力的一種冲击。因为中國从78年开始，每年都是在不断发展，最开始的出口只占世界的0.5％，后来上升到世界的6％，所以中國的竞争优势在不断上升，不断上升的中國竞争优势对世界生产进行重新分布。中國突然之间变成经济舞台上一个主要的贸易大國，而成为世界舞台上的主要的对手。和中國有互补关系的國家从中就会受益。和中國进行互补贸易的國家的贸易条件得到改善，反之那些竞争对手就会看到他们的贸易额不断下降，而且他们面临的环境也是更加的恶劣，所有的这一切都为世界带来竞争冲击。05-30
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东亚贸易中心20年前集中在日本，当时日本是东亚地区生产力最为发达的一个國家，效率也非常高，后来中國很快地后来居上，在这方面取得了长足的进展，所以中國为世界所带来竞争性的冲击确实是非常值得注意的問題。那么中國的批评者就会说中國的竞争力优势是一个实实在在存在的现象，这其实并不是货币政策的問題，而且也不影响通过货币的方式来得到解决。而汇率問題是一个货币政策方面的問題，但是它其实并不是一个合适的解决方式来应对中國不断上升的竞争力。05-30
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现在，当年批评过中國货币政策说中國输出通货紧缩那位副部长现在是亚行的行长，他在2005年5 月28日和29日发表的國际先驱论坛报的文章指出，中國现在应该尽早地而不是尽晚地对币值进行升值，而且最后也说应该使人民币上升7—10％。其他一些压力集团比如七國集团开了一次会议说亚洲的货币应该变得更加灵活，而且美國的财政部长斯诺也说中國应该对汇率进行浮动，如果不对汇率进行浮动，美國就有理由说对货币进行操纵的國家，而且对关税和配制有所限制。这是从美國财政部来的一些压力。还有美國的國会，美國的國会说中國队人民币进行升值，否则对中國的进口增长27％的关税。IMF也来敦促对中國的汇率进行浮动，在亚洲金融危机的时候值得关注的是当时IMF希望中國使得人民币贬值，当时中國反对IMF的提议，并且保持在亚洲金融危机期间人民币币值的稳定，这些人到底想说什么？05-30
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现在我们可以面临着三个选择，第一，给人民币进行重估，第二对人民币汇率进行浮动，第三，让人民币币值逐渐上升，也就是说我们所的滑动评价。我们为什么要保持现在这样一个系统呢？中國的货币稳定对于所有國家来说都是非常重要的，中國在1995年的时候，有一个货币法律，由亚行颁布的，亚行要致力于维护汇率的稳定，这个法律也有比较模糊的地方，因为货币稳定从一方面来说说明國内价格水平的稳定，或者中國规律的稳定。國内货币层面和中國一揽子货物和服务相关的。两者对于中國来说都是非常重要的，人民币的篮子和美元的篮子有什么区别呢？中國把人民币的币值和产生差不多，中國币值产出是3％，美元区的篮子大概是占到世界经济总量的
30％，只要美元的篮子是稳定的，中國就能够取得价格上的稳定。05-30 10:36 0字 [15/0]
这也就是通过固定的汇率制，而不是瞄准通货膨胀的汇率制，瞄准通货膨胀的目标一般有灵活的汇率制度，而瞄准美元这样一个目标，是一个固定的汇率制。只要中國是能够就美元的币值保持稳定，那么中國无害的做法就是采取固定的，盯住美元的汇率制度。现在是不是美元是一个稳定的币種呢？我想在过去的几十年中，美元都是非常稳定的，没有任何一種货币能够和美元的地位相比较。我们现在能够说的，如果美元的币值不稳定，如果在这样的形式下要求中國维持汇率制度是固定，这对中國不是好的建议。如果美元是稳定的，那么对中國来说好的政策就是维持固定的汇率机制。05-30
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在美元稳定的情况下，维持人民币对美元的固定汇率制比盯住通货膨胀指标为目的的灵活的汇率制度来说，对中國来说是好得多的解决方式。因为美國是大的國家，它的产出大概占世界30％。所以如果人民币和世界30％的产出保持固定的稳定关系，对中國来说是非常有利的。在欧元方面，欧洲一般都认为是一个非常成功的例子，就是盯住通货膨胀的目标进行浮动的例子，但是欧元的例子如果用在中國身上就会产生灾害性的后果。因为中國没有像欧洲内部那样稳定的价格水平，欧元和美元的汇率也是几经波折，最开始1欧元对1.18美元，后来在一年半的时间内贬值
40％。可是在随后的三年之内，欧元又相对美元上升65％，现在一欧元能换1.35美元。中國的立场是什么，中國在过去十年当中都是固定的汇率制度，而且也为中國带来高速的经济增长和稳定的价格水平。05-30
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大家也可以看到，如果一个國家货币和美元保持固定的汇率，在美元区经济下滑的时候，这个國家也可能面临通货膨胀的因素，反之就会有通货紧缩。现在人民币和美元固定的汇率机制，就是一个中心，这样一个中心是中國的货币政策所围绕的中心，它也可以为中國取得货币稳定有一个更好的错误指示目标，一旦有错误，中國能够很快找到这个原因。有人是赞成，有人反对这个币值重估，对这方面有不同的意见。有人认为币值重估是比较大的额度，有人认为重估的汇率是在15—20％之间。还有其他的一些每年应该进行7—10％的升值。这意味着什么呢？现在在这方面还没有非常坚实的模式，而且也没有东西能够显示中國的币值重估对于世界上贸易平衡会带来负面的影响，而且IMF的报告以及美國财政部的报告，他们都充斥这種预测性而不是分析性的经济模型性的科学分析。05-30
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所以这些观点从本质上来说，在理论上站不住脚。我的立场，有一些人就说我的立场是一个对于中國热爱的人的立场，而不是从经济学家的立场说的，我在过去40年当中都持有这样的立场，而且我一直都在强调，世界上的经济应该有固定的货币体制，我1968年以来就倡导，我在35年以前就倡导这样一種理念。当时对我这種观点反对意见很多，可是后来我们可以看到，欧元区成为一个巨大的成功。当时对于我对欧元设想反对的声音比现在反对维持人民币汇率稳定的人的声音还多。94年的时候，我说到中國应该在美元稳定的情况下维持它的固定汇率制，而且中國在97年的时候，货币是平衡的，但是确实美元不断升值导致中國的通货紧缩，我在当时也督促中國保持固定的汇率，避免任何贬值和升值的影响。05-30
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中國货币運行非常好，也不必要对它进行任何的更改。现在的問題好象又是当年90年代問題的一个重演，当时在亚洲金融危机的时候，就是亚欧要求对人民币进行贬值，当时中國也没有按照这样一个方式进行行动，但是最后的结果是非常的好的。这下面大家就可以看一看，还有很多人都说，中國人民比升值符合自己的利益，有些人也认为人民币的升值可以让中國防止通货膨胀。当时我就人民币政策提出八点原则。我今天要把八点原则变成12点原则，分别包括第一，如果人民币进行升值，会有12个不利的因素。第一，延迟可兑换性。第二削减國外直接投资，第三对中國的增长率有大幅度的下降，四要会恶化中國银行业不良贷款的問題。五要导致失业，六是会恶化中國农村的通货紧缩的問題，同时也会使投资者受益。05-30
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六会导致政治上的不利因素。比如说國家的货币政策就会缺乏一个稳定性，同时也会在中國导致区域性的問題。七是人民币也会成为投资者的天堂。八会导致税收方面很大的负担。九对香港来说也是不利因素。还有对于亚洲的经济货币政策一体化也是不利的。另外一个，日本当时对它的货币汇率进行浮动的时候，他们已经成为突然升值的受害者。中國如果也这么做，中國也像日本那样，成为突然升值的一个受害者，而且升值或者浮动汇率还可以导致关于评估这方面的不良影响。还有其他一些不利的因素。比如说区域新的不平衡，城乡发展平衡，政府和私人企业发展不平衡，对东亚来说，在东亚地区，中國应该做什么？中國要削减过多的外汇储备，可以通过比如说让中國的公司在海外进行投资来削减过多的外汇储备，来达到这个目标。此外，中國还可以通过提升工资水平，逐渐地实现它的汇率的升值。同时中國银行对外来的投机因素进行迁徙的活动应该逐步缩小，缩小在这方面的举措。05-30
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八会导致东南亚不稳定因素。九同时也会把人民币的外部的角色弱化，使削减中國的货币政策的影响。十对于世贸组织的承诺也会有影响，十一会把中國邻國的债务，会导致东亚地区经济的衰退。如果对人民币进行浮动，会有什么样的负面影响？人民币和美元汇率不断上下浮动，就像美元和欧元一样，加大投资性的行为。二同时货币汇率的浮动也会使國际货币和产业不断迁徙，三导致套率的行为。同时还会把人民币和美元从房产、资本市场上来说，让人民币作为记帐方式变成以美元记帐。另外一个不良影响，丧失对财政政策稳定的作用。05-30
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在中國國际帐户收支平衡这方面，在2005年的时候中國是20國集团一个主席，他当时呼吁要进行國际货币政策的改革，也就是在十月份在北京进行的，同时在公众立场上进行更多解释，在汇率政策对國际社会进行更多的解释，同时也在中國召开一些有世界水平的学者所参加的一些会议。我想在05年的时候，我们又一次看到这样一个图表，所以我们认为人民币应该是稳定的。05-30
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