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最近一段时间，很多银行或者基金公司，都向投资者推出了定期定额的业务。很多不熟悉股票市场的投资者，害怕买在高点而卖在低点，不敢投资。那么，定期定额的这種功能可以很好的帮助你克服这个心理障碍。
举例
李小姐工作四年了，每个月都吃光用光，使她积蓄很少。
如果她一开始即以1元的基金申购价格投资600元，当基金净值达到1.1元时，投资报酬率则只有10％。
但是如果她通过定期定额投资基金来“强制”储蓄，投资回报率见右图。
定期定额（Dollar Cost Averaging）策略，要求投资者每月买固定金额的股票或者基金，而不管股票或者基金的价格如何。很多人都有乱花钱的习惯，特别是年轻人。如果你采用定期定额投资策略，就有强制储蓄的功能。在每月发工资后，你做的第一件事，就是为自己的将来“储蓄”，不然，钱可能不知不觉就花掉了。
比如，一个投资者每个月发了工资后，去买1000元的海富通股票基金，而不管当时的基金净值是多少。如果基金净值较低，那么投资者可以多买一些份额。当基金净值上升，投资者买得份额就少些。这样操作的结果就是，投资者的平均成本要比基金或股票的平均市场成本低些。
定期定额投资并非十全十美
任何一種投资策略都不是完美的，定期定额也不例外，我认为，定期定额有三大不足：
1、各國股票市场尽管有波峰波谷，但长期来看都是上升的。所以如果你有一大笔钱，采用买入并持有的策略的收益比定期定额更高。定期定额的成本虽小于市场平均成本，但在长期牛市中，买入并持有策略的成本要比几乎所有的后来者都低。
2、如果市场处于平衡市或者短期熊市，那么，定期定额的策略，尽管可以让你比市场的一般投资者赔得少些，但与买入并持有的策略相比，好处有限。
3、定期定存策略的一个重要假设，就是不管市场经历怎样得下跌，投资者都会坚持买。但我观察到的情况是，在市场出现了大幅下跌，采用这種策略的投资者经历了屡买屡套的大幅亏损后，往往会怯手，不再敢坚持。另外，我们说股市是经济的“晴雨表”。市场的长期下跌往往是宏观经济出了問題（随着市场的成熟，中國A股市场作为经济“晴雨表”的作用会越来越强），那么，一般工薪阶层往往在经济疲软时，收入会减少甚至失去工作。这種情况下，可能投资者想坚持定期定额的投资策略，也会心有余而力不足。在最应该坚持的时候放弃，这種策略就变成一種失败的策略。
定期定额投资成功的三大条件
所以，定期定额策略的成功条件是：
1、中國股票市场处于长期牛市，或者你所买的股票或基金未来会长期上涨。
2、你是每月有固定收入的工薪阶层，或者你未来的收入模式和工薪阶层相似。那么，定期定额可以强制你为你的未来储蓄，同时又能提供高于市场平均水平的回报。如果你现在就有一大笔钱，我建议你还是一次性投资喜欢的股票或基金吧。未来收益肯定更高。
3、你是朝气蓬勃的年轻人。你的经济能力会随着年龄的增长而提升。那么，对未来的信心会让你有勇气在市场低迷时坚持投资。你不断增长的职业价值也会让你在经济困难的时候仍有能力投资。
其实，讨论定期定额本质上不是在讨论一个投资策略，更多的是关于储蓄和人生规划的問題，而这对我们每个人都很重要。
定期定额也是关于坚持的問題，而那是人类的美德，是人生的大智慧。
作者为海富通基金管理公司基金经理 郑拓
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