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上半年有不少基金获得了80％甚至90％的投资收益，中小投资者乃至基金管理人都信心暴涨，预期未来开放式基金仍能获得如此高的超额收益。于是，积极型的纯股票基金大行其道，货币型、债券型基金星光黯淡，部分公司为了迎合市场需求，甚至不惜更改基金投资契约，上调股票投资比例上限。笔者认为，对于中小投资者而言，降低股票投资收益预期，强化基金资产配置，才是获取稳健收益的长久致胜之道。
追逐热门基金需谨慎
对于基金市场而言，投资者在未来三年，继续获得类似今年上半年的超额收益机会几乎为零。从一个较长的时间周期而言，國内外的经验统计均表明，股票市场长期累计年均复合收益率约在10％左右，而能够长期战胜该市场基准的基金则是凤毛麟角。
因此，投资者选择开放式基金的标准，不应该将宝完全押在那些上半年表现最出色的少数基金上。从统计经验来看，那些在过去1－2年表现异乎寻常出色的基金，经常在随后几年有可能远远落后行业平均水平。对于投资者来说，买入一只业绩常年稳定在前1/2的基金，将比追逐那些短期业绩排名的热门基金，长期看更容易战胜市场。从投资学的角度来看，风险与收益总是相对称的，短期过高的收益也往往意味着过高的投资风险。
因此，在股票型基金的选择上，笔者建议重点关注那些公司治理结构完善、投研团队关系紧密、风险控制体系完善的基金公司，并且持续买入或在买入基金之后长线持有。从长期来看，投资者的耐心和坚持也是通过投资基金获取超额收益的重要来源之一，今年上半年开放式基金的净值暴涨，从某種程度上而言也是对过去三年能够耐心持有开放式基金的投资者的奖赏。
避免极端资产配置方式
投资者对于基金资产的配置也至关重要。今年股票市场转好，导致了货币基金被大规模赎回，甚至部分净值涨幅较小的配置型股票基金也遭遇巨大赎回压力，这映射出國内基金投资者不成熟的一面。
事实上，资产配置是投资者抵抗风险，提高收益的重要方式，任何极端的配置方式（如2002年投资者极端偏好债券基金；2004年极端配置货币基金，不理会股票基金；2006年极端偏好纯股票基金等）都将为未来投资埋下风险的隐患。
诚然，在当前比较明显的牛市氛围之中，投资者赎回货币基金，而全身投入股票基金，短期来看确实很可能获得更高的投资收益，但从稍长一点的时间看，这样极端的资产配置存在非常严重的問題。对于广大基金投资者来说，购买基金的主要动机是为了使自身的财富能够保值增值，为了在未来有资金需要时能够获得一个稳定的现金来源。因此，针对自身的风险收益水平，将自身现有的资产以及现有的可支配收入，按照一定的比例分别投放至股票型基金、债券型基金、货币型基金，将比全部投入到股票基金或全部投入到货币型基金，能够获得更稳定的投资效果。另外，针对养老、教育等特殊支出需要，定期买入一些养老型基金、生命周期基金，长期来看也将会获得预期的投资回报。
中國证券报 春耕
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