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巴菲特老爷子曾说过一个笑话：一对年迈的夫妇比较喜欢罗曼蒂克。当这对夫妇庆祝结婚50周年的晚餐结束之后，妻子在温柔的音乐、醉人的香槟和摇曳的烛光的刺激下，忽然感到一阵久违的冲动，于是故作娇羞地建议她的丈夫一起上楼到卧室去做爱。她丈夫极度痛苦了好一阵子才回答说：“上楼行，做爱也行，既上楼又做爱我可不行。”
上述笑话出现在巴菲特2005年致伯克希尔·哈撒韦公司股东的信中。巴老爷子一向喜欢在严肃场合展现他的幽默，这次也不例外。他的本意是，为了追求股东利益最大化，他将尽力在两项经营指标上实现齐头并进，但不能在超出能力范围的情况下勉力为之。笑话的帖切之处也就在此：试想一下，一个颤颤巍巍的老先生，在拼尽全力做完其中的一件事以后，说什么也没有力气再做第二件事了，尽管是处于那么浪漫的一个场合。
在与朋友们的交流中，我常常借这个笑话来说明在投资过程中博取基金差价（在高位出货，低位再接回来）的不智。关于基金差价，一直是见仁见智、争论不休的话题。如果你要做基金的差价，你应该首先回答这样一个問題：你有没有自信能够博取基金的差价？如果答案是否定的，那么你硬去做就是自讨苦吃；如果答案是肯定的，我倒劝你不如去做股票或者权证的差价，因为那样收益会比做基金的差价更大。所以，无论出于何種情况，做基金差价都不是最优解。再从基金投资的原理上说，你投资基金实质是把你的钱交给你信得过的人去打理，前提是你信得过他的能力，这種能力不单是发掘好的股票并买进的能力，也包括把握高点卖出的能力，还包括抗御系统性风险的能力。因此，打基金的差价不仅多余，还有偷鸡不成反蚀把米的风险。
市况也在不断地验证着这一点。大盘这一轮调整幅度不可谓不深，股指至今仍在牛皮整理，考验着人的神经。可是一些个股如苏宁电器，却在这两日连创新高。可以想见，持有这一类个股的基金，这两日的净值也在悄无声息的增长，即便大盘进一步调整，它们又会给你留下多大的差价空间？做基金差价的风险收益，一目了然。
证券时报 尤旭东
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