开放式基金的运作
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| 来源：www.licai-web.cn 作者：理财知识网 |
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开放式基金的运作主要包括以下几个方面：
（一）、基金的发起和设立
开放式基金是由经中國证监会批准的基金管理公司发起设立的。基金管理人申请设立开放式基金，首先必须准备并上报有关法律文件，如设立开放式基金的申请报告、基金契约、基金托管协议、基金招募说明书、销售协议、注册登记协议等。中國证监会收到文件后对基金管理人资格、基金托管人资格、托管协议、招募说明书以及上报材料的完整性、准确性进行审核，如果符合有关标准，批准基金管理人销售基金。基金管理人可以通过直销和代销方式进行销售。根据《开放式证券投资基金试点办法》的规定，自批准之日起3个月内净销售额超过2亿元，最低认购户数达到100人，基金方可成立。
（二）基金的销售
基金管理公司可以通过两条途径销售基金：一是代销。代销机构通常为证券公司、商业银行或其他经监管部门认可的机构。二是由基金管理公司自己销售。
（三）基金的申购或赎回
投资者到基金管理公司或选定的基金代销机构开设基金帐户，按照规定的程序申请申购或赎回基金单位。投资者购买基金单位的过程称作申购；投资者将所持基金单位卖给基金并收回现金、也就是基金应投资者的要求买回基金单位的过程，称为赎回。申购、赎回价格以当日基金资产净值加减一定手续费为基础计算。《开放式证券投资基金试点办法》对开放式基金的申购和赎回规定如下：
1、申购、赎回价格的确定。开放式基金按照金额申购、份额赎回的方式进行。《试点办法》规定，申购开放式基金单位的份额和赎回基金单位的金额，依据申购赎回日基金单位资产净值加、减有关费用计算。即：
申购价格=NAV+申购手续费
赎回价格=NAV-赎回手续费
由于作为计算申购和赎回价格依据的当日NAV要等到当日证券市场交易结束后才能确定，因此，投资者申购或赎回基金时，并不知道其交易价格，因此称作未知价法。
2、对处理投资者申购、赎回申请的时间规定。《试点办法》规定，基金管理人应当于收到基金投资人申购、赎回申请之日起3个工作日内，对该交易的有效性进行确认。自接受基金投资人有效赎回申请之日起7个工作日内，支付赎回款项。
3、对于巨额赎回的规定。开放式基金单个开放日，基金净赎回申请超过基金总份额的10％时，为巨额赎回。巨额赎回申请發生时，基金管理人在当日接受赎回比例不低于基金总份额的10％的前提下，可以对其余赎回申请延期办理。对于当日的赎回申请，应当按单个账户赎回申请量占赎回申请总量的比例，确定当日受理的赎回份额；未受理部分可延迟至下一个开放日办理，并以该开放日当日的基金资产净值为依据计算赎回金额。
4、对暂停申购、赎回的规定。《试点办法》规定，發生基金契约或招募说明书中未予载明的事项，但基金管理人有正当理由认为需要暂停开放式基金申购、赎回申请的，应当报经中國证监会批准；经批准后，基金管理人应当立即在指定媒体上刊登暂停公告；暂停期间，每两周至少刊登提示性公告一次；暂停期间结束，基金重新开放时，基金管理人应当公告最新的基金单位资产净值。
（四）基金买卖的注册登记。
投资者买入基金单位后，由注册登记机构在其基金帐户中进行登记，表明其所持基金单位的增加。投资者卖出基金单位后，取得款项，并由注册登记机构在其基金帐户中登记，表明其所持基金单位的减少。
（五）基金的投资管理。
基金管理公司按照所公布的基金契约的要求进行基金投资与管理，如按一定的投资比例或行业投入股市、债券市场等，这是开放式基金运作的关键环节，决定着基金的经营业绩。这涉及到以下三方面的問題：
1、开放式基金的投资目标
开放式基金的投资目标是基金成立的宗旨，体现了该基金投资所具有的风险与收益状况。因此开放式基金在募集时，必须在基金招募说明书中对投资目标加以明确，以供投资者选择。
开放式基金的投资目标大致为三类，第一类是追求长期的资本增值，该类基金亦被称为成长型基金；第二类是追求当期的高收入，也称作收入型基金；第三类是兼顾长期资本增值和当期收入，也叫平衡型基金。
2、开放式基金投资管理原则
在投资目标已确定的情况下，开放式基金的投资决策和投资方案等都是由基金管理人作出的,为了保护基金持有人的利益,各國的基金监管部门对开放式基金的投资活动有若干的限制。这主要是针对于开放式基金的投资政策而言的,这些投资政策通常包括以下几方面的内容：
（1）证券组合的类型。即基金证券组合中是只包括普通股、优先股、债券，还是平衡地组合这些证券，这在一定程度上反映基金投资所追求的目标。
（2）证券分散化的程度。投资基金分散化的程度由该基金所撤Nと姆N类数以及基金总值中不同类型证券的比重决定。各个基金分散化政策是不相同的。
（3）证券组合质量的高低。证券组合能否保证投资基金实现投资目标，是确定证券组合质量高低的依据。
（4）基金充分投资的程度。如果基金注重取得当期固定收入或追求较高的资本增值，往往会把全部资产投资于有价证券，而有些基金则可能根据对证券市场前景的判断，经常在货币市场、债券和股票之间进行资本转移。
（5）着重于经常收入的稳定性，还是着重于买卖利润或资本增值的相对程度。即投资基金的投资政策是注重证券的收入还是证券的增值。前者注重选择防守型证券，取得稳定的利息和股利；后者注重选择进攻型证券，取得买卖利润和长期资本增值。
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