商品货币在宏观基金交易中的风险对冲作用-投资技巧
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| 来源：www.licai-web.cn 作者：理财知识网 |
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无锡华夏汇市咨询（第59期）--商品货币在宏观基金交易中的风险对冲作用
l 市场概况：
昨日市场总体波动幅度并不是太大，值得投资者重点关注的是，随着商品价格的再次上扬，商品货币从中受益，澳元和加元也因此结束了近日来下跌的局面，表现出企稳的迹象。
而美圆兑其他非美方面，由于市场多空双方存在严重的分歧，投资者更多处于观望状态。
l 专题分析
今天我们来讨论一下商品货币在宏观基金交易中的对冲作用。
世界上，法律至今未对对冲基金有明确的定义，也未对对冲基金和其他机构投资者予以明确区分。之所以有对冲二字， 是因为此类基金在初期以对冲为主要手段，用多種交易手段对暴露的头寸进行保护以减少或避免市场风险，提高投资回报率，即在买入一種资产的同时，卖出另一種资产，期待二者的相对价值朝着对自己有利的方向发展。
对冲基金的種类很多，有专门在股票市场上操作的，也有债券市场上操作的，更多的在商品市场、外汇市场。影响最大的无疑属于宏观（MACRO）基金，全球性的或國际性的基金经理在宏观和金融环境分析的基础上，利用全球利率和重要國家宏观经济政策的变动，直接 对股市、利率、外汇和商品的预期价格变动进行大额交易，进而形成对市场有力的影响。
实际上目前与我们生活密切的联系的主要领域都有宏观基金效应的体现，只是由于國人在这方面的认识相对较少。比如，我们大家都要买的黄金白银等贵金属首饰，其价格更多受到宏观基金的影响，目前黄金价格上涨到并不是由于基本面發生了根本性变化，只是目前國际黄金价格被宏观基金极度看涨，资金效应的作用使得目前黄金没有根本性转向下跌的任何迹象，直接的结果是我们买的首饰价格节节攀升，我们普通老百姓的部分钱物就悄悄的从钱包里通过一系列复杂的资金流程进入了宏观基金的帐号。能源方面也是如此，如果不是对冲基金的作用，汽车一族的油费支出会大大减少，进而相关产业如化纤产业、航空产业以及因为能源上涨而带动的其他相关产业等的生产成本也会大大降低。由于宏观基金在大豆等农产品价格上的操纵，去年我國食用油、棉纺织、饲料等生产企业举步艰难。由于宏观基金在伦敦和美國金属市场上的恶意操纵，基本金属价格狂涨，导致我们的很多金属制品行业成本剧增。我们生活的方方面面实际上已经相当國际化了，國际化的生活方式必然受到这些國际投机力量的渗透。
同样宏观基金的交易操作在现在的外汇市场上也表现出众，由于其资金力量雄厚，逐渐成为影响市场动向的重要力量。打开商品货币和相关大宗商品的价格图形，你会惊讶的发现，商品价格和相关外汇币種在特定的时候，走势的相关性是如此之强，简单的例子就是澳元和黄金，前段时间澳元和黄金的循环作用给市场掀起了不小的风波，导致黄金短期内的暴跌及澳元的重挫。
那么为什么会出现如此状况呢？
首先来看澳元→黄金。
澳大利亚是著名的黄金及金属生产國度，也是主要的出口大國，贵贱金属价格的高低，直接影响该國出口利润的大小及内部企业赢利状况，进而影响到生活的其他方面。一个國家货币的汇率则会反映该國经济的发展状况，当然澳元也会如此。这样贵贱金属的价格变化就成为影响澳元的重要因素了，这種观点也逐步得到市场的认可。
那么这是否意味着澳元在宏观基金对冲组合中作用太小了，答案是否定的。
深入考察这些宏观基金的头寸变化（重要依据就是美國商品期货交易委员会每周公布的商品及货币头寸变化表），你会发现，很多时候宏观基金并不同时持有双向头寸。比如黄金头寸上，是绝对的净多（多空头寸相抵后的净额为正）状态，这種情况下黄金单边上扬的可能性更大，如果这形成了一種趋势，宏观基金会持有这样的单边头寸。由于市场对黄金价格上扬带动澳元价格上扬认可度高，因此宏观基金也会拿出部分资金在澳元上建立净多头寸（在澳元整体看好的情况下，出现的几率较高）。值得注意的是，汇率受到的影响因素是很多的，澳元也是如此，这就意味着澳元的汇率走势并不必然时时刻刻按照贵贱金属价格的走势，实际市场走势上也是如此，宏观基金对此也有清醒的认识。
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