中行韩元掉期经典案例解析-投资技巧
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| 来源：www.licai-web.cn 作者：理财知识网 |
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1997年，受东南亚金融风暴影响，韩國金融市场乌云密布，一场暴风雨就要来临。
1997年9月22日，受起亚集团申请破产的影响，韩國综合股价指数不断跌落，很快创下半年来的新低。外汇市场也出现异动，抢购美元之风愈演愈烈。
之后，韩元持续暴跌，外汇市场美元供不应求，韩國外汇储备将近枯竭，各種贷款利率急剧上升，韩國金融市场剧烈动荡。韩國政府对此焦虑不安，社会各界反应强烈。
为稳定金融市场，当时的韩國总统金泳三调整了政府经济官员，并在一系列紧急措施未能奏效后向國际货币基金组织请求援助。金泳三还就当前國家经济形势发表特别谈话，呼吁社会各界同舟共济，消除危机。
企业债务分析
当时，中國的一家运输企业负有巨额韩元政府贷款，贷款期限12年，利率为韩政府优惠固定利率。面对动荡的韩國金融市场，如何抓住有利时机保证其韩元贷款的安全，成为该企业当时的头等大事。
这家企业采用优惠固定利率，汇率成本在1美元兑850韩元。如何在较低价位用美元购买韩元，用于归还韩元贷款，或者说，如何锁定汇率风险，是其在债务期间需主要控制的风险来源。
根据以往经验，韩元大幅贬值的不可控性十分明显，如何应对需要丰富的实践经验和市场判断能力，为此这家企业选择中國银行为其韩元债务提供保值方案。
专家分析建议
中行交易员为此成立专门的风险分析小组。经过缜密分析，为该企业制定了三套可选择方案：方案一：提前还款。好处：在韩元大幅贬值的情况下，用美元购入韩元，结清该笔债务。弊端：采用该方法既需要客户当期支出大笔美元，又使得客户无法享受到该笔贷款的优惠利率。
方案二：用美元买韩元，存入中行，用于偿还该贷款。好处：由于当时韩元存款利率高于该笔贷款的借款利率，客户可以获得利差收益。弊端：还是需要客户当期拿出一笔美元。
方案三：货币调期。好处：把韩元汇价锁在较低水平，这样既可减轻偿债负担，又不必当期支付美元。只不过货币调期属于金融衍生产品，叙做难度大，对交易人员的综合素质要求高，在当时國内银行中只有中行可以开展该種业务。
综上分析，鉴于当时的市场情况，在企业与中行交易员进行多次沟通后，最终决定选择韩元/美元的货币调期对其债务进行风险管理。
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