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·九成股民被震“晕”了~~~
综述：9.14行情仍将在犹豫中上行
中证资讯 徐辉 09-24 18:31
“9.14”行情在本周进入了第二个阶段——调整阶段，三阴带两阳的走势使得投资者在其中感觉晕眩，其中周五的调整更是惊心动魄：沪综指上午先涨30点，午后迅速回落60点。面对突如其来的行情，市场各方反应不一，乐观者有之，悲观者也不少。在股指出现回调后，未来行情将如何演变便为市场各方所瞩目。如何看待这種巨幅调整？机构投资者在其中是怎样作为的？做多一定要等到“落实”之后吗？
我们认为，股市就是预期市场，一定要重视预期的力量。如果一定等到落实之后再看多，可能市场已经到了1700点了。目前市场的分歧，正是未来市场上行的动力，一旦市场达成一致，市场风险反而加大。从这个意义上，我们说“9.14行情”仍将在犹豫中上行。
主力演绎“乾坤大挪移”
在周五市场大幅调整后，笔者随机访问了10几位投资者，9成的投资者被震“晕”了。
周四晚上央视调查显示，98％的投资者看涨，这与行情之初投资者坚决看空形成鲜明对照。就在市场整体看多背景下，市齿绎了一幕“乾坤大挪移”。估计到周五，看空者又将占据上风。
这样看，周五出现的大阴线并不奇怪：全部看多的结果是投资者会在上午就将要买进的资金全部买入，下午买进力量显然就会明显枯竭。其中主力只要稍加利用，演绎“乾坤大挪移”并非难事。
从以往的经验来看，一波行情来临，最初必有类似的、似乎出人意料的大阴线。比如94年8月份的行情，再如96年4月份的行情，又如5.19行情，等等。这类大阴线最初投资者相当谨慎，但几次阴线被重新收复之后，股指进入高位，等到大盘再度演绎“乾坤大挪移”时，多数投资者已经麻木——不惊慌了，因为大盘还要起来。事实上，这可能才是真正的上升势的结束。
还有值得注意的是，牛市的周末往往收阴，正如熊市周末往往收阳一样。
那么，投资者究竟应当采取怎样的策略呢？我们认为，在当前行情背景下，看行情、做行情要有大局观。不要患得患失，不要频繁操作。从点位看，目前1400点附近，向下空间非常小。风险收益比仍然倾向于多方。
“國家队”可能进场了？
那么，机构在9.14行情中又是如何做为的呢？
从我们了解的情况看，基金基本上仍然谨慎。周四媒体报道，95%的基金经理仍然看空，只有5％的基金经理看到1800点。直理的天平究竟向少数人倾斜，还是向多数人倾斜？我们判断，5％的基金经理正确的可能性更大。
这也就是说，大部分基金在行情行进至此时，依然在观望、在斗争、在平衡。所以目前市场各方对突然而至的增量资金，议论纷纷：究竟谁是增量资金的主力？
我们推测，这轮行情有游资参与，但游资不是主力；也有券商参与，但券商资金有限；也有基金参与，但多数基金并未大动；外资也有参与，但也是逐步、少量介入；中小投资者方面，他们也有参与，但多数是在震荡区才开始介入，而且量也不是太大；等等。似乎这里面没有确切的主力，但从行情的形势、从不断放大的市场成交金额、从行情之初散户、基金看空的投资者结构来看，有更大背景的资金在介入市场。
这个背景有多大？有分析认为，新主力的背景比基金、券商、外资、中小投资者等都要大，可能是保险资金、也可能是股市调解基金——甚至可以理解为“國家队”进场了。
要重视预期的力量，股市就是预期市场
现在看空者用的最多的词就是“落实”：既然本轮行情主要因政策预期而起，那么未来行情的走势也将视政策的落实情况而定。那么，是否一定要等到“落实”了才开始看多呢？
这是一个有趣的問題。事实上，我们可以用另一件事情来比照：QDII与市场波动。
今年5月底QDII之说在市场盛行，看多者的主要观点是，接轨是一个长期的过程，市场不会直接下行。事实上的情况是，在预期的力量下，QDII并未推出，但股指由1650点跌得1260点。
这样的逻辑完全可以套用：市场不会等到“落实”了才开始上涨，不会落实一条涨100点，市场不是机械的。事实上，目前什么利好也没有“落实”，沪综指已经由1260点最高涨到1496点了。
继续看多，坚定持有蓝筹
我们继续看多，并且认为未来的机会存在于目前创历史新高、或者即将创历史新高的品種中，而这些品種正是中國最优秀的上市公司。本周创新高的品種有：深中集、中集集团、佛山照明、中兴通信、上海机场、贵州茅台、海油工程等，另外，五粮液、云南白药、上港集箱、同仁堂等股票也在跃跃欲试新高。
事实上，笔者在上周末已经将基金重仓股分为两类，一类是基金被套的重仓股，一类是基金成本与当前价位一致、或者基金已经盈利的品種。前者笔者称其为“有柄股”——基金留下把柄的股票，后者为“无柄股”。
上周我们主张介入有“把柄”的股票；同时，我们也在上周提示投资者应当在本周末开始考虑加大“无柄股”的比例。事实证明了这一判断的周期性。
为什么最终我们主张把资产配置到“无柄股”上呢？这是因为：
- 1、从每一轮行情最终的结果来看，最终取胜的不是超跌反弹股，而且前期運行强劲的股票。
- 2、能够抗住股市崩溃的风险做多，这些买入者对于其中的风险，必然要求高额的报偿。也就是说，“无柄”股票中定有“黑马”。相对而言，“有柄”股票，黑马出现的机率会低一些。从这个对比看，“无柄”股票类似于“成长型”股票，有高风险、高收益特征；“有柄”股票，类似于“价值型”股票，风险低，但收益相对低。
所以，我们认为这些“无柄”的股票，很有可能是未来市场的领涨股票，其中必有“大黑马”，对该类股票的机会投资者应当高度重视。
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