金融期货产生的背景
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| 来源：www.licai-web.cn 作者：理财知识网 |
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基础性金融商品的价格主要以汇率、利率等形式表现。金融市场上纷繁复杂的各種金融商品，共同构成了金融市场风险的源泉。各类金融机构在创新金融工具的同时，也产生了规避金融风险的客观需求。20世纪70年代初外汇市场上固定汇率制的崩溃，使金融风险空前增大，直接诱发了金融期货的产生。
二战结束后的1944年7月，西方主要工业化國家在美國新罕布什尔州的布雷顿森林召开会议，创建了國际货币基金组织，确立了布雷顿森林体系，实行双挂钩的固定汇率制，即美元与黄金直接挂钩，其他國家货币与美元按固定比价挂钩。布雷顿森林体系的建立，对战后西欧各國的经济恢复与增长以及國际贸易的发展都起到了重要的作用。同时，在固定汇率制下，各國货币之间的汇率波动被限制在极为有限的范围内(货币平价的±1%)，外汇风险几乎为人们所忽视，对外汇风险管理的需求也自然不大。
进入50年代，特别是60年代以后，随着西欧各國经济的复兴，其持有的美元日益增多，各國的本币也趋于坚挺，而美國却因先后对朝鲜和越南发动战争，连年出现巨额贸易逆差，國际收支状况不断恶化，通货膨胀居高不下，从而屡屡出现黄金大量外流。
在美國的黄金储备大量流失，美元地位岌岌可危的情况下，美國于1971年8月15日宣布实行“新经济政策”，停止履行以美元兑换黄金的义务。为了挽救濒于崩溃的固定汇率制，同年12月底，十國集团在华盛顿签订了“史密森协定”，宣布美元对黄金贬值7．89%，各國货币对美元汇率的波动幅度扩大到货币平价的±2．25%。1973年
2月，美國宣布美元再次贬值10%。美元的再次贬值并未能阻止美元危机的继续發生，最终，1973年3月，在西欧和日本的外汇市场被迫关闭达17天之后，西方主要國家间达成协议，开始实行浮动汇率制。
在浮动汇率制下，各國货币之间的汇率直接体现了各國经济发展的不平衡状况，反映在國际金融市场上，则表现为各種货币之间汇率的频繁、剧烈波动，外汇风险较之固定汇率制下急速增大。各类金融商品的持有者面临着日益严重的外汇风险的威胁，规避风险的要求日趋强烈，市场迫切需要一種便利有效的防范外汇风险的工具。在这一背景下，外汇期货应运而生。
1972年5月，美國的芝加哥商业交易所设立國际货币市场分部，推出了外汇期货交易。当时推出的外汇期货合约均以美元报价，其货币标的共有7種，分别是英镑、加拿大元、西德马克、日元、瑞士法郎、墨西哥比索和意大利里拉。后来，交易所根据市场的需求对合约做了调整，先后停止了意大利里拉和墨西哥比索的交易，增加了荷兰盾、法國法郎和澳大利亚元的期货合约。继國际货币市场成功推出外汇期货交易之后，美國和其他國家的交易所竞相仿效，纷纷推出各自的外汇期货合约，大大丰富了外汇期货的交易品種，并引发了其他金融期货品種的创新。1975年10月，美國芝加哥期货交易所推出了第一张利率期货合约——政府國民抵押贷款协会（GNMA的抵押凭证期货交易，1982年2月，美國堪萨斯期货交易所（KCBT）开办价值线综合指数期货交易，标志着金融期货三大类别的结构初步形成。
目前，在世界各大金融期货市场，交易活跃的金融期货合约有数十種之多。根据各種合约标的物的不同性质，可将金融期货分为三大类：外汇期货、利率期货和股票指数期货，其影响较大的合约有美國芝加哥期货交易所（CBOT）的美國长期國库券期货合约。东京國际金融期货交易所（TIFFE）的90天期欧洲日元期货合约和香港期货交易所（HKFE）的恒生指数期货合约等。
金融期货问世至今不过只有短短三十余年的历史，远不如商品期货的历史悠久，但其发展速度却比商品期货快得多。目前，金融期货交易已成为金融市场的主要内容之一，在许多重要的金融市场上，金融期货交易量甚至超过了其基础金融产品的交易量。随着全球金融市场的发展，金融期货日益呈现國际化特征，世界主要金融期货市场的互动性增强，竞争也日趋激烈，其发展前景也是方兴未艾。
总体而言，现代期货市场的发展主要经历了三个阶段：上世纪70年代以前的缓慢发展阶段、上世纪70年代至80年代初的创新（金融期货、期权交易）发展阶段、上世纪80年代以后的國际化发展阶段。
自从19世纪末现代期货市场在美國形成以后，现代期货市场在世界各地都有不同程度的发展，其市场運行机制不断得到调整和完善，交易内容和范围也不断得到扩大。但在上世纪20世纪70年代以前，期货市场交易品種仍然是商品期货一统天下。大体而言，在19世纪末至20世纪70年代以前，期货交易可以概括为以下几个方面；（1）期货交易所大量出现；（2）由于地理位置不同、现货市场的发展完善、交易所之间的竞争加剧，交易所的集中和合并大量出现；（3）商品期货交易品種增多，从农产品到工矿产品都有品種上市；（4）交易量增长缓慢；（5）交易机制不断完善。
进人上世纪70年代以来，现代期货市场的運行机制有了突破性进展，金融期货大量涌现并逐渐占据了期货市场的主导地位。上世纪70年代以后，由于金融市场的剧烈动荡，金融风险越来越受到人们的关注。各種金融期货应运而生，并取得了巨大成功。1972年，美國芝加哥商止交易所推出了七種币種的外汇期货合约，从而揭开了期货市场创新发展的序幕．1975年，芝加哥商品交易所推出了第一张利率期货合约，并取得了成功。1982年，堪萨斯城市交易所的价值线综合指数期货合约正式上市，至此，所有主要的金融期货创新相继问世，有利地推动了世界期货市场的深入发展。
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