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我是一个老股民，但从来没有做过期货。由于在股市上慢慢形成了自己的操作风格。这样也就放弃了很多利润，并且学会专注属于自己的利润。比如，在中期熊市中我不持有任何股票。那么这段时间我就没有事情可做，所以我必须开发新的市场。这就是我过去一年多时间一直考虑的問題。由于股市的经历，我深知莽撞的介入陌生行业的风险有多大。所以很长时间以来一直在学习期货操作的理论知识。现在我对期货交易已经有了大致的了解，所以希望和前辈们学习和探讨一下理念上的东西。希望前辈们多多指教，谢谢。当然由于我没有期货操作的经历，所以可能很多观点会比较幼稚和可笑。希望大家不要见笑，哈哈。
我在想，如果吃螃蟹不用花钱的话。那么我会只吃螃蟹的盖，而不去吃螃蟹的爪子，并且在有限的时间内尽量多吃。事实上，我在股市中也是只吃螃蟹的盖，因为我怕吃爪的时候扎到嘴。但遗憾的是，我在股市上只有一只螃蟹。吃完盖以后我就只能眼睁睁的看着别人吃。当然看到别人吃到了鲜美的肉我也不眼红，看到别人扎到嘴我也不幸灾乐祸。不管怎么说，无聊的看着别人吃东西也不是一件有意思的事，对吧？这就是我想做期货的原因。
我个人感觉期货市场和股票市场相似的地方要大大多于不同的地方。甚至对于波动本身来说没有任何的区别。比如他们都具有明显的中期趋势特征和长期整理特征。我在股市上就是捕捉中期趋势行情的。我希望能从1783点一直空仓到998点。但这是不可能的，趋势跟踪方法必然要掐头去尾，而且在中段的大振荡中还要付出成本。只要我在战略上作对方向在战术上有一些亏损，那么这就是我的目标。我在短线上追涨杀跌（比如1700点比1783点低），为的是捕捉中期的趋势；我在中线上高抛低吸（比如1130点比1783点低），为的是捕捉长期的振荡（当然这个低需要事后证明，我是不会主观猜测的）；我在短期的振荡中（主动）付出战术的成本，为的是必然捕捉到中期趋势的必然利润。。。。。。比如大盘从1783点的下跌，五个月之内没有任何明显的振荡，我就从1700点一直空仓到1350点。我想前辈们应该能够明白我在期货市场中想要捕捉什么样的利润了吧？如果我在30000元持有铜的多头仓位，我会一直持有到现在，至少我的目标是这样，因为他只有趋势没有振荡。我说这些并不是想探讨趋势跟踪这个思路，我想这方面我要学习的只是细节問題。我只是说明一下我的操作方式，因为我的资金管理策略是按照低正确率、高赔率的趋势跟踪系统设计的。
我感觉期货市场和股市有两点不同之处。第一，期货市场要比股票市场“简单”。比如期货市场没有股市上的那種大盘和各股的关系，自然也就没有系统风险和非系统风险这两个因素；期货市场的品種比较少，不会出现选股的問題，这就减少了不确定性；期货市场基本面和政策面需要考虑的因素比股市少得多（我在股市上也不注重基本面）；期货市场可以双向交易、期货市场的中期趋势特征并不比股市差。。。。。。与其说是简单，不如说是更适合我，所以这没有什么需要研究的。第二，期货市场是保证金交易，需要进行资金管理。这是股市所不存在的問題，我想如果将来我做期货出现問題的话，肯定会是来自于这个方面。这就是我最重视资金管理的原因，所以希望前辈们指点一二。
对于股市这个单独的全额保证金市场来说，资金管理确实没有意义。股票和大盘通常都具有高度相关性，分散投资的意义不大。最主要的是对于我使用的趋势跟踪方法来说，大盘上涨我留钱有何用？大盘下跌我留钱又有何用？大盘上涨很多后我再买入，虽然有势但必须付出更高的价格；大盘如果下跌了，虽然价格低了但趋势也就坏了，我该做的不是买入而是卖出。所以留钱没有用，这也就不用我考虑加卜N嗟牟僮骷际酢８丶氖牵徊僮鞯ザ赖墓墒校揖途圆荒芏糇约旱奈恢谩４笈躺险橇艘欢ǚ龋揖捅匦肼蛉耄裨蛘娴氖侵衅谛星槲揖兔挥型蹲势渌煊虻幕幔蛉氩徽堑娜跏乒赏ǔ；共蝗缱犯呗蛉肭渴乒赡兀Ｗ钗丶氖牵畋Ｖそ鹗谐∷淙环缦招。抢笠残 Ｔ偌由衔业那魇聘俜椒ū厝换嵩诙滔哒碇懈冻龀杀尽１鹚荡砉星椋褪遣蹲叫星榈牟治徊恢兀ケ厝坏某杀竞蠖甲坏绞裁辞�
我在股市上8年的炒股经验让我养成了一種非常狠的操作习惯，就是敢亏敢赚。敢亏是指敢于面对亏损，多夸张的止损我都下的去手，而且都不考虑未来该股会不会涨回来。我想这个到是对炒期货有好处；敢赚是指对利润有贪婪的欲望。我想問題就是出在这里！我感觉行情可能好的时候，手里留不下一分钱，甚至还去借一些钱，生怕没有利用好这次机会（股市中值得捕捉的中期机会不是很多）。我觉得这種习惯很可能在期货市场上是致命的！！我说一下最近的一次股市操作大家可能就明白我的风格了。大盘在1100点以下时，我还等着最后大盘的暴跌。涨过1100点后似乎觉得大盘有见底的可能，但我还是耐心的等待我的翻多点位1130点。买入的前一天我开始选股，发现市场最强的股票是石化、地产、银行（由于石化股的龙头没有创出历史新高，所以没有买入），我根本都没有看他们的业绩。第二天大盘涨过1130点时我在一贩N幽诎讶孔式鸫涌詹直湮郑渲邪ㄎ医枥吹�2万元。。。。。。前辈们，这样炒期货是不是很危险呀？人的习惯都是有惯性的，即使我意识到这一点，我还是预感我会在这方面出問題。所以我在下面的资金管理策略中使用了没有任何需要主观选择的绝对规则。前辈们看看我是否忽略了什么問題？或者那一種想法不对？我希望在探谭N醒埃皇墙邮苤醒啊Ｌ嵛驶卮鹗降难懊挥惺裁春眯Ч晕一嵯韧ü伎夹纬勺约旱墓鄣恪Ｈ缓笤偃们氨裁侵傅愫推郊邸Ｒ韵率俏业淖式鸸芾聿呗裕�
期货交易不同于全额保证金的股票交易，他需要严格的资金管理来保证长期的利润。资金管理的目的在于，在已知操作策略的概率和赔率的情况下，实现收益的最大化和风险最小化。为了避免人类保护不足的偏向，我必须形成低风险的资金管理技术，否则被扫地出门只是早晚的事情。
宏观上讲，此系统中的资金管理技术就是：固定暴露风险率的确定和使用。简单的说，整体暴露风险就是在所有的品種上所有的持仓，如果在下一刻同时走出最坏的走势并且触及止损点，那么我可以承受的最大亏损幅度。为了体现低风险原则，我将固定暴露风险率定为10%。这是一个我可以接受的风险承受度，假设我连续亏损5次，我依然能有50%以上的资金。如果这个比率过大，就可能在几次连续亏损后资金降低至50%以下。因为亏损50%需要获利100%才能打平，那么任何方法想快速获利100%都是需要极大风险的，所以我将50%的亏损定义为整体亏损极限。只要我的资金还能保持在50%以上，那么我可视为系统正常工作。当然这也是我们能够接受的最大亏损极限，如果资金下降到50%以下，那么将必须停止交易进行系统测试分析。
单次交易的仓位如何如何确定？我通过技术分析确定一个有意义的止损点，同时建立假设触及止损点能够产生（首次建卜N校ゴ伪┞斗缦章�=整体固定暴露风险率）10%亏损的仓位头寸。这样当10%的固定暴露风险率和止损点位确定后，仓位的大小也就自然确定了。单次理论最大亏损为1R=10%。并且随着时间的推移，止损点是会向持仓方向移动，那么理论上讲通常的单次亏损〈1R。但是考虑到市场中不可抗拒的风险和心理风险所形成的执行成本，理论上讲单次亏损也是可能〉1R的。但这一点在我主观上是应该绝对避免的！同时考虑到太敏感的止损点不会产生技术上的实际意义，通常来说3%以下的止损点很难说明問題（一个停板的幅度也为3%）。那么单次建仓的极限规模就自然为“安全资金”30%的仓位。以上讲述的是首次建仓。
如何进行分散投资和加仓操作？这里有一个假设：如果将资金相等的分散在两个无相关性的市场中，那么和在一个市场中操作两次是等效的。简单的说，在1个市场操作N年和在N个市场中操作1年是等效的。由于我已知我的系统是正期望收益的，那么进行分散投资可以提高操作效率而不增加
风险。当然绝对不相关的市场是不存在的，那么我分散投资就必须在不同性质的市场中进行。我将期货市场分为金融期货市场、工业原料期货市场、农产品期货市场，在同一種类型市场的同一个操作方向上进行分散投资是无法分散风险的。
对于一个我很有把握的市场，我并不甘心只持有30%的仓位。那么加仓操作也就成为经常發生的操作。为了分散风险我在同一種类型市场上的同一个方向持仓不超过“安全资金”的50%。这主要是为了：1，规避市场大幅波动的不确定风险；2，避免由于过渡加仓而在正常回调中吞没全部趋势捕捉利润。
在介绍分散投资和加仓原则之前，我先介绍“安全资金”的含义。所谓安全资金就是假设我所有仓位都在下一刻触及止损点并清仓后所剩下的资金。对于期货账户上的资金我分为以下几種：1，持仓资金：我为了持有头寸而占压的资金，这就是通常说的仓位；风险资金：现价和止损点的差距形成的假设资金占压。也就是如果下一刻触及止损点会亏损的资金。这種资金有消失的可能，我并不视为属于自己的资金；3，现金：就是我们账户上的资金余额；4，极限可用资金：就是现金-风险资金；5，安全资金：就是总资产-风险资金。
分散投资和加仓原则就是控制整体固定暴露风险永遠等于安全资金的10%。整体固定暴露风险率=各个单次暴露风险率之和。如果我的首次建仓成功后，那么止损点会很快移动到建仓价位和现价之间。那么这时本次建仓的单次暴露风险率就等于0。为了使资金效率最大化，我可以开始第二次建建仓。当首次建仓的暴露风险等于0时，第二次建仓和首次建仓就是等效的。同时为了实现复利效应，第二次建仓使用的风险暴露率可以用增加后的安全资金来计算。当然这只是一種可能，也许我找到一个很好的时机，也许我为了降低整体的持仓成本。那么在首次建仓暴露风险率还没有降低到0的时候，比如降低到5%。那么我也可以进行第二次建仓，只不过这时第二次建仓使用的暴露风险率就是整体固定暴露风险率-首次交易当时的单次暴露风险率。只要整体暴露风险率永遠等于个个单词暴露风险率之和，并且永遠不高于安全资金的10%就没有問題。
由此可以看出，这種方法在某时间上的最大亏损幅度永遠不会大于安全资金的10%。最坏的情况就是从安全资金额曲线的最高点下跌10%。同时由于趋势跟踪系统会产生较高的赔率和较低的正确率，那么分散投资可以将其进行综合，并且保证期望收益值的不变。这样一来可以淡化连续亏损对交易系统運行打击的可能性。还有就是这種资金管理策略可以在我连续做对（我亏得起）的时候投入更多的资金，而在我连续做错（我亏不起）的时候投入更小的资金。理论上讲，我们的仓位可以无限度的接近90%（当然仓位通常肯定不会这么大），但是当我纯亏损的时候仓位只会有30%以下。所以这是一種用10%的资金做“赌本”，并且用利润博取更大利润的资金管理策略。但该種策略的缺陷在于，我们谁也无法保证清仓价位一定等于止损点的价位，所以这还是存在一定的额外风险。另外，当我持续做对后，必然会有一次亏损的交易。同时对于相同的信号交易而言，先后的交易产生的盈亏并不同权。这样一连串获利交易后，我总会亏损数额更大的一个10%。但是这是在长期获利的情况下，那么最多也就是万幸中的一点不幸，我应该接受。
C趋势和整理以及双向交易的問題：趋势思路在整理行情重要亏损，整理思路要在趋势行情中亏损。我觉得这是在正常不过、最天经地义的事情。否则，天下的财富就会快速的流向你的口袋。在股市中趋势思路在整理行情要亏损、下跌趋势行情只能赚指数、只有上涨趋势才能赚到钱。比如我可能在9。14行情中亏损，但9。14行情过后的下跌趋势中我并不可能赚到钱。所谓做控只不过是空仓赚取指数，对吧？这就在心理上形成了连续亏损的阴影，需要更高的心理承受能力。而期货市场就可以在整理行情中亏损，但在趋势行情中获利。两次整理行情之间的趋势行情，无论涨跌我们都可以获利。这就减少了连续亏损的概率。。。。。。
第二，止损点并不等于最大亏损
我非常在同这个观点、并且在上文中也做了说明。在股市上我也经常会遇到上文提到的由于“执行成本”而使得最大亏损大于止损点计划的最大亏损的問題。我想这个提醒对我来说是相当宝贵的。
如果说止损点的设置所产生的最大计划亏损为1R的话，那么实际最大亏损就是XR。那么这个X（实际亏损于计划亏损的倍数）是需要我们进行控制的。如果假设对于一个特定的人来说，执行成本的幅度是相同的话。那么止损点越敏感、X的数值就越大。这样对我们的系统产生的冲击就越大！这也就是我为什么把最小止损幅度定为3%的原因。只有这样，我才能有把握将实际最大最损XR控制在〉2R。如果我将止损点幅度定义为1%的话，那么3%的执行成本就会形成4R的亏损。同时如果通过仓位控制方法将两種止损的R都等于10%的话，那么4R的风险显然太大了。由于通常一个停板也是3%到4%，那么只要想止损点的话，应该实际亏损不会超过2R。如果遇到十年不遇的走势，那么任何系统都会受到冲击的。
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